શું SIP ની વાર્તા માત્ર એકતરફી બની ગઈ છે? શંકર શર્માએ ભારતના ઇક્વિટી રોકાણના ઉછાળા સહજ નથી 

ભારતના બૂમિંગ SIP કલ્ચરે ઇક્વિટી રિટર્ન વિશે અવાસ્તવિક અપેક્ષાઓ ઊભી કરી છે કે કેમ તે અંગેની બહેસને ફરીથી ઉત્તેજિત કરે તેવી શક્યતા છે. તેમની ટીકા SIPs ની સામે નથી, પરંતુ ઇક્વિટી એ સંપત્તિ સર્જનનો એક અનુમાનિત અને ઓછા જોખમવાળો માર્ગ છે તેવી વધી રહેલી ધારણા સામે છે.

દિગ્ગજ રોકાણકાર શંકર શર્માએ સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) આસપાસ બની રહેલા વર્ચસ્વશાળી નેરેટિવ સામે સવાલો ઊભા કર્યા છે. તેમનું કહેવું છે કે ભારતીય પરિવારો અતિશય ઇક્વિટી જોખમ લઈ રહ્યા હોઈ શકે છે. તેમની આ ટિપ્પણીઓએ ફરી એકવાર એ દલીલ છેડી દીધી છે કે શું SIP ના ઉછાળાએ શેરબજારના લાંબા ગાળાના રિટર્ન વિશે અવાસ્તવિક અપેક્ષાઓ ઊભી કરી દીધી છે? જીક્વોન્ટ ઇન્વેસ્ટટેકના સ્થાપક શંકર શર્માએ જણાવ્યું હતું કે તેમની ચિંતા રોકાણના એક સાધન તરીકે SIP સામે નથી, પરંતુ ઘરગથ્થુ બચતના મોટા હિસ્સા માટે ઇક્વિટી જ એક આદર્શ સ્થાન છે તેવી વધી રહેલી માનસિકતા સામે છે.

ભારતની સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) કલ્ચર પર્સનલ ફાઇનાન્સ ક્ષેત્રે સૌથી મોટી સફળતાની વાર્તાઓમાંની એક બની ગઈ છે. માસિક SIP ઇનફ્લો (આવક) રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચી ગયો છે, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાં હવે કરોડો રોકાણકારો જોડાયેલા છે અને લાંબા ગાળે સંપત્તિ સર્જન માટે “SIP કરો” એક સર્વસ્વીકૃત મંત્ર તરીકે ઉભરી આવ્યો છે. જો કે, અનુભવી રોકાણકાર અને જીક્વોન્ટ ઇન્વેસ્ટટેકના સ્થાપક શંકર શર્માએ ફાઇનાન્શિયલ એક્સપ્રેસને જણાવ્યું હતું કે તેઓ માને છે કે SIP અંગેની ચર્ચા વધુને વધુ એકતરફી બની રહી છે, જેમાં રિટેલ રોકાણકારો કદાચ તેમની સમઝ કરતાં વધુ ઇક્વિટી રિસ્ક લઈ રહ્યા છે.

તેમની ચિંતા એક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટૂલ તરીકે SIP સામે નથી, પરંતુ સરેરાશ ભારતીય પરિવારને તેમની બચતનો મોટો હિસ્સો ઇક્વિટીમાં રોકવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવાની માનસિકતા સામે છે. “મારી ચિંતા રોકાણની પદ્ધતિ તરીકે SIP સામે નથી, પરંતુ સરેરાશ ભારતીય પરિવારને ઇક્વિટીમાં ભારે રોકાણ કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવા સામે છે,” શર્માએ કહ્યું હતું.

ઇક્વિટી તરફ વધુ પડતો ઝુકાવ

શર્માના જણાવ્યા અનુસાર, ઇક્વિટી સતત અને અનુમાનિત લાંબા ગાળાના રિટર્ન આપે છે તેવી ધારણા આ એસેટ ક્લાસ સાથે જોડાયેલી નોંધપાત્ર અસ્થિરતાને અવગણે છે. જ્યારે રોકાણકારો ઘણીવાર લાંબા ગાળે આશરે ૧૪ ટકાના સરેરાશ વાર્ષિક રિટર્નનો ઉલ્લેખ કરે છે, ત્યારે તેઓ દલીલ કરે છે કે આ સરેરાશ આંકડા એ હકીકતને છુપાવે છે કે મોટા ભાગનો નફો બુલ માર્કેટના કેટલાક મજબૂત તબક્કાઓ દરમિયાન જ સર્જાયો હોય છે. તેમણે નોંધ્યું કે ભારતનું નાણાકીય લેન્ડસ્કેપ વિકસિત અર્થતંત્રો કરતાં ખૂબ જ અલગ છે, જ્યાં મજબૂત સામાજિક સુરક્ષા પ્રણાલીઓ અને વધુ ઘરગથ્થુ સંપત્તિ રોકાણકારોને મોટું જોખમ લેવાની છૂટ આપે છે. આનાથી વિપરીત, ઘણા ભારતીય પરિવારો પાસે નાણાકીય સુરક્ષા મર્યાદિત છે, જે ઇક્વિટીમાં વધુ પડતા રોકાણને સંભવિતપણે જોખમી બનાવે છે.

રિટેલ નાણાં અને વિદેશી રોકાણકારોનું બહાર નીકળવું

શર્માનું સૌથી મોટું અવલોકન એ છે કે વધતો SIP ઇનફ્લો અજાણતા જ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) ને ભારતીય ઇક્વિટીમાં પોતાનું જોખમ ઘટાડવામાં મદદ કરી રહ્યો છે. “રિટેલ SIP ઇનફ્લોમાં ઉછાળો એ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારોને માર્કેટમાંથી બહાર નીકળવા માટે સરળ લિક્વિડિટી પૂરી પાડીને ભારતીય પરિવારોમાંથી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો તરફ સંપત્તિનું અજાણતા હસ્તાંતરણ કરી રહ્યો છે,” તેમણે કહ્યું હતું. તેમણે દલીલ કરી હતી કે મૂડીની અછત ધરાવતા અર્થતંત્ર તરીકે ભારતે તેની બહાર નીકળવાની સુવિધા આપવાને બદલે વિદેશી મૂડીને આકર્ષિત કરવી જોઈએ. સતત SIP ઇનફ્લો દ્વારા સમર્થિત સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) એ છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં વિદેશી રોકાણકારોના વેચાણના દબાણને શોષી લેવામાં મહત્વની ભૂમિકા ભજવી છે, જેણે FII ની ભારે વાપસી દરમિયાન પણ બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકોને મજબૂત રાખવામાં મદદ કરી છે.

કેટલું ઇક્વિટી પૂરતું છે?

શર્માએ પરંપરાગત એસેટ એલોકેશન સલાહને પણ પડકારી હતી અને સૂચવ્યું હતું કે વ્યક્તિની વાપરી શકાય તેવી નેટ વર્થ (Disposable Net Worth) માં ઇક્વિટીનો હિસ્સો ૫-૧૦% થી વધુ ન હોવો જોઈએ. તેમણે રોકાણકારોને ઇક્વિટીને લાંબા ગાળાના રિટર્નના ભરોસાપાત્ર સ્ત્રોત તરીકે ન જોવાની ચેતવણી આપી હતી. તેમણે દલીલ કરી હતી કે માર્કેટિંગ ઝુંબેશ ઘણીવાર સંપત્તિ સર્જન પર ભાર મૂકે નબળા પ્રદર્શનના સંભવિત લાંબા ગાળા અને બજારની અસ્થિરતાને ઓછી દર્શાવે છે. “વધુ રિટર્ન સાથે વધુ જોખમ આવે છે,” શર્માએ રોકાણકારોને ઇક્વિટીમાં રોકાણ વધારતા પહેલા તેમની નાણાકીય પરિસ્થિતિનું મૂલ્યાંકન કરવા વિનંતી કરતા કહ્યું હતું.

ચર્ચા જે ચાલુ રહેશે

શર્માના વિચારો મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગના લાંબા સમયથી ચાલી આવતા સ્ટેન્ડથી વિપરીત છે. ઉદ્યોગનું માનવું છે કે શિસ્તબદ્ધ SIP રોકાણ, રૂપી-કોસ્ટ એવરેજિંગ અને લાંબા રોકાણના સમયગાળા સાથે, રિટેલ રોકાણકારો માટે ઇક્વિટી માર્કેટમાં ભાગ લેવાની સૌથી અસરકારક રીતોમાંથી એક છે. નાણાકીય આયોજકો (Financial Planners) પણ સામાન્ય રીતે ઇક્વિટી એક્સપોઝર પર નિશ્ચિત મર્યાદા મૂકવાને બદલે વ્યક્તિની ઉંમર, નાણાકીય ધ્યેયો અને જોખમ લેવાની ક્ષમતાના આધારે એસેટ એલોકેશનની ભલામણ કરે છે.

તે છતાં, શર્માની ટિપ્પણીઓ ભારતના બૂમિંગ SIP કલ્ચરે ઇક્વિટી રિટર્ન વિશે અવાસ્તવિક અપેક્ષાઓ ઊભી કરી છે કે કેમ તે અંગેની બહેસને ફરીથી ઉત્તેજિત કરે તેવી શક્યતા છે. તેમની ટીકા SIPs ની સામે નથી, પરંતુ ઇક્વિટી એ સંપત્તિ સર્જનનો એક અનુમાનિત અને ઓછા જોખમવાળો માર્ગ છે તેવી વધી રહેલી ધારણા સામે છે. જેમ જેમ બજારમાં રિટેલ ભાગીદારી વિસ્તરતી જાય છે, તેમ તેમ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ સાથે ગ્રોથની તકોનું સંતુલન જાળવવાની ચર્ચા વધુ સુસંગત બનવાની સંભાવના છે.