ટીવીએસ, બજાજ ઓટો અને ઇન્ડિયન હોટેલ્સમાં રોકાણ કરી શકાય

પ્રથમ ત્રિમાસિક (1QFY27) પરિણામોના આધારે ઓટો અને ફાઇનાન્સ ક્ષેત્રના શેરોનું ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણ અને રોકાણની વ્યૂહરચના

બજારનું એકંદર વાતાવરણ અને સ્થિતિ

વૈશ્વિક અને ભારતીય શેરબજાર હાલમાં મિશ્ર સંકેતો દર્શાવી રહ્યા છે. ભારતીય ઈક્વિટી માર્કેટમાં સેન્સેક્સ 77,470 (-0.3 ટકા) અને નિફ્ટી-50 24,188 (-0.2 ટકા) પર બંધ રહ્યા છે. બીજી તરફ, કાચા તેલના વિશ્વ બજાર-બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ વધવાથી ($92/બેરલ, +5.7 ટકા) તથા ઇનપુટ કોસ્ટમાં વધારાને કારણે દેશની અગ્રણી કંપનીઓ સમક્ષ મોંઘવારીનો પડકાર ઊભો થયો છે. જોકે, આ મુશ્કેલ મેક્રો વાતાવરણ વચ્ચે પણ કેટલીક ભારતીય કંપનીઓએ મજબૂત કામગીરી દર્શાવીને રોકાણકારો માટે ઉત્સુકતા જગાડી છે.

બ્રોકરેજ હાઉસ મોતીલાલ ઓસ્વાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ (Motilal Oswal / MOFSL) દ્વારા જાહેર કરવામાં આવેલા તાજેતરના રિસર્ચ રિપોર્ટના આધારે મુખ્ય શેરોનું વિશ્લેષણ અને ટૂંકા, મધ્યમ તથા લાંબા ગાળા માટે રોકાણની સ્પષ્ટ સલાહ નીચે મુજબ છે:

1. ટીવીએસ મોટર કંપની (TVS Motor Company)

બ્રોકરેજ હાઉસ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ (Motilal Oswal)

રેટિંગ: BUY (ખરીદો)

વર્તમાન બજાર ભાવ (CMP): રૂ. 3,792

ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (TP): રૂ. 4,470 (+18 ટકાનું વળતર મળવાની શક્યતા)

        TVS Motor: નાણાકીય કામગીરી (રૂ. અબજમાં)
┌───────────┬─────────┬─────────┬─────────┐
│ વર્ષ      │ FY26    │ FY27E   │ FY28E   │
├───────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│ વેચાણ     │ 472.7   │ 577.0   │ 676.9   │
│ EBITDA    │ 60.8    │ 74.4    │ 91.4    │
│ એડજસ્ટેડ PAT│ 36.5    │ 45.0    │ 56.2    │
└───────────┴─────────┴─────────┴─────────┘

કામગીરી અને મુખ્ય આંકડા:

EBITDA બિટ: 1QFY27માં કંપનીનો EBITDA રૂ. 17.8 અબજ રહ્યો, જે અંદાજ કરતાં 8 ટકા વધુ છે (EBITDA માર્જિન 12.8 ટકા નોંધાયું).

વેચાણ અને આવક: પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં કંપનીએ અત્યાર સુધીનું સૌથી વધુ 16.3 લાખ વાહનોનું વેચાણ કર્યું છે (YoY +27.7 ટકા). મોટરસાયકલ વેચાણમાં 19 ટકા, સ્કૂટરમાં 36 ટકા, થ્રી-વ્હીલરમાં 48 ટકા અને EV વેચાણમાં ~86 ટકા (1.3 લાખ યુનિટ્સ)નો જંગી વધારો થયો છે. કુલ આવક 37.8 ટકા વધીને રૂ. 138.96 અબજ થઈ છે.

નફો (PAT): અન્ય આવક ઓછી હોવા છતાં, ઊંચા ઘસારા અને કરવેરા પછી પણ ચોખ્ખો નફો રૂ. 10.2 અબજ આવ્યો છે (YoY +32 ટકા).

રોકાણ માટેના કારણો:

ઇનપુટ કોસ્ટ વળતર: કાચા માલના ખર્ચમાં 3.5 ટકાનો વધારો થવા છતાં પ્રોડક્ટ મિક્સ, ચલણનો લાભ અને ખર્ચ નિયંત્રણ દ્વારા કંપનીએ માર્જિન જાળવી રાખ્યા છે.

ક્ષમતા વિસ્તાર: TVS નવેસરથી રૂ. 35 અબજનું મૂડીરોકાણ (Capex) કરી રહી છે, જેથી દ્વિચક્રી વાહનોની ક્ષમતા 68 લાખથી વધારીને 83 લાખ અને થ્રી-વ્હીલરની ક્ષમતા 2.5 લાખથી વધારીને 4.2 લાખ યુનિટ પ્રતિ વર્ષ કરવામાં આવશે.

બજારમાં હિસ્સો: ઘરઆંગણે અને નિકાસ માર્કેટમાં TVS સતત પોતાનો માર્કેટ શેર વધારી રહી છે.

સમયગાળા મુજબ રોકાણ વ્યૂહરચના:

ટૂંકો ગાળો: સાવચેતી સાથે ખરીદી. કાચા માલના ભાવ વધારા સામે કંપનીએ 1Qમાં 1.5% અને 2Qમાં 0.5% ભાવવધારો કરવાનો નિર્ણય લીધો છે. આગામી તહેવારો અને નવી પ્રોડક્ટ લોન્ચિંગથી સ્ટોકમાં ટૂંકા ગાળે ઝડપી ઉછાળો આવી શકે છે.

મધ્યમ ગાળો (Medium Term): ખરીદો (BUY). મેનેજમેન્ટ અનુસાર, નાણાકીય વર્ષ 2027ના બીજા ત્રિમાસિક (2QFY27)માં દ્વિચક્રી ઉદ્યોગ બે આંકડામાં (Double-digit) વૃદ્ધિ કરશે. કંપની આગામી ગાળામાં ઉદ્યોગના સરેરાશ દર કરતાં વધુ સારા પ્રદર્શનની અપેક્ષા ધરાવે છે.

લાંબો ગાળો (Long Term): મજબૂત ખરીદી (Strong BUY). FY26-28E દરમિયાન કંપનીના રેવન્યુ/EBITDA/PATમાં અનુક્રમે 20%/23%/24% CAGRની તીવ્ર વૃદ્ધિનો અંદાજ છે. FY28E ના EPS પર 35x P/E ગુણાંક આપીને ₹4,470નો લક્ષ્યાંક નક્કી કરાયો છે.

બજાજ ઓટો (Bajaj Auto)

બ્રોકરેજ હાઉસ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ (Motilal Oswal)

રેટિંગ: Neutral થી અપગ્રેડ કરીને BUY (ખરીદો)

વર્તમાન બજાર ભાવ (CMP): ₹10,404

ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (TP): ₹12,096 (+16%નું વળતર)

કામગીરી અને મુખ્ય આંકડા:

સ્થિર માર્જિન: કાચા માલના ભાવ વધવા છતાં બજાજ ઓટોએ 20.9% નું મજબૂત EBITDA માર્જિન જાળવી રાખ્યું છે. 1QFY27 આવક 37% વધીને ₹172.4 અબજ અને PAT 42.3% વધીને ₹29.8 અબજ થયો છે, જે અંદાજ કરતાં 8% વધુ છે.

ફ્રી કૅશ ફ્લો (FCF): પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં ફ્રી કૅશ ફ્લો ₹23 અબજ રહ્યો (જે YoY બમણો છે અને PATના ~80% છે). કંપની પાસે ₹210 અબજથી વધુનું સરપ્લસ કેશ બેલેન્સ છે.

રોકાણ માટેના કારણો:

નવા લોન્ચિંગ અને પ્રોડક્ટ પાઇપલાઇન: કંપની આગામી 6 અઠવાડિયામાં 150cc સેગમેન્ટમાં નવી પલ્સર અને 160-400cc સેગમેન્ટમાં 10 પ્રોડક્ટ રિફ્રેશ લોન્ચ કરવાની યોજના ધરાવે છે. FY27માં 125cc સેગમેન્ટમાં 2 નવી બ્રાન્ડ લાવશે.

નિકાસ ક્ષેત્રે મજબૂતી: 2QFY27થી પ્રતિ માસ 2,50,000 યુનિટ્સથી વધુ નિકાસ કરવાનું લક્ષ્ય છે.

EV માં ઉત્કૃષ્ટ દેખાવ: દ્વિચક્રી અને ત્રિચક્રી બંને ઇલેક્ટ્રિક વાહનોમાં કંપનીનો દબદબો વધી રહ્યો છે. EV આવક દેશી આવકના ~30% થઈ ગઈ છે. ક્ષમતા 70 લાખથી વધારીને 90 લાખ યુનિટ કરવામાં આવી રહી છે.

સમયગાળા મુજબ રોકાણ વ્યૂહરચના:

ટૂંકો ગાળો (Short Term): ખરીદો. અપેક્ષા કરતાં વધુ સારા પરિણામો અને 1Q ના નફાના કારણે સ્ટોકમાં પોઝિટિવ મોમેન્ટમ જોવા મળશે.

મધ્યમ ગાળો (Medium Term): ખરીદો. નિકાસમાં સુધારો અને ભારતીય બજારમાં માર્કેટ શેર પાછો મેળવવાની યોજનાથી આગામી 2-3 ત્રિમાસિક ગાળામાં કંપનીનો ગ્રોથ જળવાઈ રહેશે.

લાંબો ગાળો (Long Term): મજબૂત ખરીદી (Strong BUY). FY26-28E દરમિયાન કંપની રેવન્યુ/EBITDA/PAT માં 20%/22%/22% ની સંયુક્ત વાર્ષિક વૃદ્ધિ (CAGR) દર્શાવશે. શ્રેષ્ઠ ડિવિડન્ડ પે-આઉટ અને સ્થિર બિઝનેસ મોડેલને કારણે 24x FY28E EPSના આધારે ₹12,096નો લક્ષ્યાંક યોગ્ય છે.

ઇન્ડિયન હોટેલ્સ (Indian Hotels – IHCL)

બ્રોકરેજ હાઉસ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ (Motilal Oswal)

રેટિંગ: BUY (ખરીદો)

વર્તમાન બજાર ભાવ (CMP): ₹732

ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (TP): ₹870 (+19%નું વળતર)

કામગીરી અને મુખ્ય આંકડા:

મજબૂત આવક: 1QFY27 માં એકીકૃત આવક 15% વધીને ₹23.4 અબજ અને EBITDA 17% વધીને ₹6.7 અબજ પહોંચ્યો છે. એડજસ્ટેડ PAT 21% વધીને ₹3.6 અબજ રહ્યો છે.

ઓક્યુપેન્સી અને RevPAR: સ્ટેન્ડઅલોન રૂમ રેવન્યુ પર રહેલું RevPAR 14% વધ્યું છે. ઓક્યુપેન્સી રેટ (OR) 400bps વધીને 78% થયો છે અને સરેરાશ રૂમ ભાડું (ARR) 8% વધીને ₹15,716 થયું છે.

રોકાણ માટેના કારણો:

એસેટ-લાઇટ મોડેલ અને પાઇપલાઇન: કંપની પાસે 32,500 રૂમ્સ (Keys) ની પાઇપલાઇન છે (જેમાંથી 81% એસેટ-લાઇટ છે), જે તેના વર્તમાન 33,609 રૂમના ઓપરેશનલ પોર્ટફોલિયોની બરાબર છે.

નવા વર્ટિકલ્સની વૃદ્ધિ: Ginger, Qmin અને amã Stays & Trails જેવા નવા વર્ટિકલ્સમાં 22% ની વૃદ્ધિ નોંધાઈ છે.

મજબૂત કૅશ બેલેન્સ: કંપની પાસે ₹44.4 અબજની ગ્રોસ કૅશ બેલેન્સ છે, જે તેને નવી હોટેલ્સ હસ્તગત કરવા તથા વિસ્તરણ માટે નાણાકીય સ્વતંત્રતા આપે છે.

સમયગાળા મુજબ રોકાણ વ્યૂહરચના:

ટૂંકો ગાળો (Short Term): હરિફાઈ/ન્યૂટ્રલ થી ખરીદી. આંતરરાષ્ટ્રીય બિઝનેસ (દુબઈ, માલદીવ્સ, લંડન) માં થોડી નરમાશ છે, પરંતુ દેશી ટૂરિઝમના જોરે ટૂંકા ગાળામાં સ્ટોક સ્થિર રહેશે.

મધ્યમ ગાળો (Medium Term): ખરીદો. ભારતભરમાં વધતી જતી MICE (કોન્ફરન્સ/ઈવેન્ટ્સ) પ્રવૃત્તિઓ અને રાજસ્થાન (+27%) તથા ગોવા (+29%) જેવા પ્રવાસન સ્થળોએથી માગ વધવાથી નાણાકીય વર્ષ 2027માં 12-14% ની આવક વૃદ્ધિ શક્ય છે.

લાંબો ગાળો (Long Term): મજબૂત ખરીદી (BUY). FY26-28E દરમિયાન રેવન્યુ/EBITDA/PAT માં અનુક્રમે 14%/17%/20% ની CAGR અપેક્ષિત છે. SoTP વિશ્લેષણના આધારે ₹870 નો લક્ષ્યાંક આપવામાં આવ્યો છે.

વન 97 કોમ્યુનિકેશન્સ (One 97 Communications – PAYTM)

બ્રોકરેજ હાઉસ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ (Motilal Oswal)

રેટિંગ: Neutral (તટસ્થ)

વર્તમાન બજાર ભાવ (CMP): ₹1,301

ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (TP): ₹1,475 (+13%નું વળતર)

કામગીરી અને મુખ્ય આંકડા:

આવક અને નફો: 1QFY27 માં આવક 28% YoY વધીને ₹24.5 અબજ થઈ છે. PAT ₹2.2 અબજ આવ્યો છે (અંદાજ ₹1.9 અબજ હતો). GMV (ગ્રોસ મર્ચેન્ડાઇઝ વેલ્યુ) માં 31% YoY નો વધારો થયો છે.

ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ: ફાઇનાન્શિયલ સેવાઓની આવકમાં YoY 45% નો જંગી ઉછાળો આવ્યો છે.

રોકાણ માટેના કારણો:

પેમેન્ટ પ્રોસેસિંગ માર્જિન (PPM): PPM વધીને 4bp થયું છે. ક્રેડિટ કાર્ડ ઓન UPI અને Postpaid ના પુનઃપ્રારંભથી માર્જિન સુધારવામાં મદદ મળી છે.

ઓપરેટિંગ લીવરેજ: AI અને ડિજિટાઈઝેશનના કારણે પરોક્ષ ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે અને EBITDA માર્જિન વધીને 8.3% થયો છે (જે 2-3 વર્ષમાં 15% સુધી પહોંચાડવાનું લક્ષ્ય છે).

સમયગાળા મુજબ રોકાણ વ્યૂહરચના:

ટૂંકો અને મધ્યમ ગાળો: તટસ્થ (Neutral / HOLD). કામગીરીમાં સુધારો થયો છે પરંતુ પ્રમોશનલ ખર્ચ અને અન્ય સ્પર્ધાઓને કારણે કન્ટ્રિબ્યુશન માર્જિન 55.1% પર સ્થિર છે. હાલમાં નવા રોકાણ માટે ઉતાવળ ન કરવી.

લાંબો ગાળો (Long Term): તટસ્થ (Neutral). FY32E ના PAT ના 20x આધારિત ડિસ્કાઉન્ટેડ વેલ્યુએશન મુજબ ₹1,475 નો ટાર્ગેટ છે. કંપની નફાકારકતાના માર્ગે આગળ વધી રહી હોવા છતાં, બ્રોકરેજે આ શેર પર હાલ પૂરતું Neutral રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે.

અન્ય મહત્વના કોર્પોરેટ અને સેક્ટર સમાચાર

FCNR(B) સ્કીમ: બેંકોએ RBIની ખાસ વિંડો હેઠળ $20.7 અબજ એકત્ર કર્યા છે અને હજુ $10 અબજ વધુ આવવાની શક્યતા છે, જે બેંકિંગ ક્ષેત્ર માટે આશ્વાસનરૂપ છે.

IKEA : સાકેત (દિલ્હી) ખાતે IKEA પોતાનો બીજો સ્ટોર ખોલી રહી છે, જે NCR ગ્રોથ વ્યૂહરચનાનો ભાગ છે.

FMCG અને જીઓપોલિટિક્સ: વિપ્રો કન્ઝ્યુમર કેર અનુસાર કાચા તેલના ભાવ વધારા અને ભૌગોલિક તણાવ ક્ષેત્ર માટે પડકારજનક છે, પરંતુ શહેરોમાં ક્વિક-કોમર્સ અને પ્રીમિયમાઇઝેશનથી માગ વધી રહી છે.

રિન્યુએબલ એનર્જી (Brookfield Asset): બ્રૂકફીલ્ડના ₹3,000 કરોડના 550 MW રિન્યુએબલ એસેટને ખરીદવા એક્ટિસ, ઇન્ડિગ્રીડ અને ઇનોક્સ જેવી કંપનીઓ વાટાઘાટો કરી રહી છે.

હેલ્થકેર/ફાર્મા: ગ્લેનમાર્ક આગામી 5-6 વર્ષમાં 70% આવક ઇનોવેટિવ પ્રોડક્ટ્સમાંથી મેળવવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે. તેમજ જાપાની કંપની ટેકેડાની ડેન્ગ્યુ વેક્સીન ‘Qdenga’ ને ભારતમાં મંજૂરી મળી છે.

ઓટોમોબાઈલ (Volkswagen & JSW): ફોક્સવેગન ભારતમાં ભાગીદારી માટે JSW ગ્રુપ સાથે વાટાઘાટો કરી રહી છે.

મુખ્ય નિષ્કર્ષ અને રોકાણકારો માટે વિગતવાર સમરી ટેબલ

રોકાણકારોએ પોર્ટફોલિયો બનાવતી વખતે કંપનીના ફંડામેન્ટલ્સ, માર્જિન ક્ષમતા અને બ્રોકરેજ હાઉસના અભિપ્રાયને ધ્યાનમાં રાખવો જોઈએ:

ડિસ્ક્લેમર (અસ્વીકરણ): આ રિપોર્ટ મોતીલાલ ઓસ્વાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ (MOFSL) દ્વારા રજૂ કરાયેલા સંશોધન રિપોર્ટની માહિતી પર આધારિત છે. શેરબજારમાં રોકાણ જોખમોને આધીન છે. કોઈપણ નાણાકીય રોકાણ કરતા પહેલા તમારા સર્ટિફાઇડ ફાઇનાન્શિયલ એડવાઇઝરની સલાહ અવશ્ય લેવી.